现阶段黄金还值得购买吗？

在全球经济与政治局势波谲云诡的当下，黄金价格宛如被一只无形却有力的大手操控着，一路高歌猛进，不断刷新历史高位。这一现象撩拨着投资者们的心弦，引发了广泛热议：现阶段，黄金究竟还值不值得购买？要解答这一疑问，需如抽丝剥茧般，深入剖析全球地缘政治格局、经济发展态势、金融政策走向等诸多层面。

地缘政治冲突：黄金价格的 “催化剂”

地缘政治冲突无疑是推动黄金价格上涨的重要因素之一。自 2022 年 2 月俄乌冲突爆发以来，这场旷日持久的地区冲突深刻地改变了全球地缘政治格局，对金融市场的影响更是如涟漪般不断扩散。俄罗斯作为全球重要的能源供应国和地缘政治大国，其与乌克兰的冲突引发了西方国家的一系列制裁措施，俄罗斯被七国集团（G7）实施金融制裁，禁止使用 SWIFT 结算系统，外汇储备被冻结。这些制裁不仅冲击了俄罗斯的经济，也使得全球金融市场的不确定性大幅增加。投资者们仿佛置身于迷雾之中，对未来经济前景充满担忧，在这种情况下，他们纷纷将目光投向了黄金，这个被视为传统避险资产的 “避风港”。

数据显示，在俄乌冲突爆发后的短时间内，黄金价格迅速攀升。2022 年 2 月至 2022 年 3 月期间，国际黄金价格从每盎司 1800 美元左右一路上涨至 2070 美元附近，涨幅超过 15%。此后，尽管价格有所波动，但在整个冲突期间，黄金价格始终维持在相对高位。这充分显示了地缘政治冲突对黄金价格的强大推动作用。

而在中东地区，巴以冲突的持续发酵同样对黄金市场产生了深远影响。2023 年 10 月，哈马斯对以色列发动 “阿克萨洪水行动”，以色列宣布进入战争状态，全面封锁加沙并派地面部队进入加沙地带。中东地区作为全球重要的能源供应地和地缘政治敏感区域，任何风吹草动都可能引发全球市场的剧烈波动。巴以冲突的升级使得市场对能源供应稳定性的担忧加剧，进而引发了投资者对经济前景的恐慌。在这种恐慌情绪的驱动下，黄金再次成为投资者避险的首选资产，其价格也随之水涨船高。

2023 年 10 月至 2024 年 1 月期间，国际黄金价格从每盎司 1850 美元附近上涨至 2100 美元左右，涨幅超过 13%。并且，在冲突持续的过程中，黄金价格多次因冲突的最新动态而出现大幅波动。例如，当冲突出现升级迹象时，黄金价格往往迅速上涨；而当有和平谈判的消息传出时，黄金价格则会出现一定程度的回落。这表明巴以冲突与黄金价格之间存在着紧密的关联，地缘政治冲突的不确定性使得黄金价格的波动更加频繁和剧烈。

再将目光转向特朗普上台后推行的一系列政策。2025 年 1 月，特朗普上任美国总统，4 月份开始实施全球对等加税和对中国加征超乎异常的高比例关税。这一举措犹如一颗重磅炸弹，在全球经济和金融市场中掀起了惊涛骇浪。中美作为全球最大的两个经济体，双方之间的贸易关系一直是全球经济的重要支柱。特朗普的关税政策不仅加剧了中美之间的贸易摩擦，也使得全球贸易环境变得更加复杂和不确定。许多企业对未来的贸易前景感到迷茫，纷纷调整生产和投资计划，这对全球经济增长产生了明显的抑制作用。

在经济前景黯淡的背景下，投资者的避险情绪再度升温。黄金作为避险资产的吸引力进一步增强，大量资金涌入黄金市场，推动黄金价格持续上涨。从 2025 年年初至 5 月，国际黄金价格从每盎司 3000 美元左右上涨至 3300 美元以上，涨幅超过 10%。特朗普的关税政策无疑为国际黄金价格的涨势 “火上浇油”，成为推动黄金价格上涨的又一重要地缘政治因素。

地缘政治冲突对黄金价格的影响并非孤立存在，而是相互交织、相互影响的。俄乌冲突、巴以冲突以及特朗普的关税政策等一系列地缘政治事件，共同营造了一个充满不确定性的全球政治环境。在这种环境下，投资者的避险需求被极大地激发出来，而黄金作为避险资产的首选，其价格自然受到了强大的支撑。只要地缘政治冲突的不确定性依然存在，黄金价格就有望维持在相对高位，甚至可能继续上涨。

全球央行增持潮：黄金市场的 “稳定器”

全球央行的黄金增持行为宛如一股强劲的暗流，在近年来对黄金市场产生了极为关键的影响，成为支撑黄金价格持续攀升的重要力量。自 2021 年起，部分央行增持黄金的迹象便已逐渐显露，该年全球央行增持黄金量达到 450 吨，相较于 2020 年增长了 82%。这一显著的增长态势在随后的几年中不仅得以延续，甚至呈现出愈发强劲的势头。2022 年，全球央行购买黄金的总量飙升至 1136 吨，较上一年度近乎翻了一番还多，创下了自 1967 年以来 55 年间的历史新高。2023 年，全球央行买入黄金的规模依然高达 1037 吨，而到了 2024 年，尽管全球经济环境面临诸多挑战与不确定性，但央行购金的热情依旧高涨，年度购金总量达到 1045 吨。令人瞩目的是，央行购金量已连续第三年超过 1000 吨，三年累计购买总量高达 3218 吨，这一庞大的数字占整个黄金总需求的比例高达 22%。如此大规模且持续的购金行为，对推动全球黄金需求增长以及支撑黄金价格上涨起到了不可忽视的关键作用。

新兴市场国家在这一轮全球央行增持黄金的浪潮中扮演了极为重要的角色，成为了推动黄金需求增长的核心力量，贡献占比超过七成。中国、印度、俄罗斯等新兴经济体在全球经济格局中的地位日益重要，其外汇储备规模庞大。然而，近年来，随着全球政治经济形势的风云变幻，这些国家对美元信用体系的稳定性产生了深刻的担忧。俄乌战争爆发后，俄罗斯遭受了西方国家严厉的金融制裁，被禁止使用 SWIFT 结算系统，外汇储备也被冻结。这一事件犹如一记警钟，让众多新兴市场国家深刻认识到过度依赖美元所带来的巨大风险。为了降低对美元的依赖程度，实现外汇储备的多元化，增强自身金融体系的稳定性和抗风险能力，这些国家纷纷加大了对黄金的购买力度。

以中国为例，中国央行在近年来持续稳步增持黄金，展现出对黄金作为储备资产的高度重视。从具体数据来看，自 2024 年 1 月至 2025 年 4 月，中国央行的黄金储备量从 6500 万盎司增加至 7000 万盎司左右，增持幅度超过 7%。中国作为全球第二大经济体，其外汇储备规模长期位居世界前列。在当前全球经济与政治环境充满不确定性的背景下，增持黄金有助于优化中国的外汇储备结构，提高储备资产的安全性和稳定性。同时，这也彰显了中国在全球金融体系中积极寻求多元化发展的战略意图。

印度作为另一个重要的新兴市场国家，同样在大力增加黄金储备。印度的黄金需求一直以来都非常旺盛，这不仅源于其深厚的黄金文化传统，还与印度庞大的人口基数以及快速发展的经济密切相关。在全球金融市场波动加剧的情况下，印度央行认识到黄金作为稳定资产的重要价值，积极参与到黄金的购买行列中。2024 年，印度央行的黄金储备增加了约 100 吨，增幅超过 15%。印度通过增持黄金，进一步增强了自身金融体系的韧性，为应对外部经济冲击提供了有力的支撑。

俄罗斯在面对西方国家金融制裁的严峻形势下，更是将增持黄金作为应对危机的重要手段之一。俄罗斯央行在过去几年中大规模购入黄金，使其黄金储备在外汇储备中的占比大幅提升。截至 2024 年底，俄罗斯黄金储备占外汇储备的比例已超过 25%。通过增持黄金，俄罗斯在一定程度上降低了对美元的依赖，提高了本国金融体系的自主性和抗风险能力，为应对外部制裁和稳定国内经济发挥了重要作用。

全球央行持续增持黄金这一趋势在未来有望延续。一方面，随着全球地缘政治冲突的持续以及美元信用体系面临的诸多挑战，各国央行出于金融安全和资产多元化的考虑，将继续增加黄金在其外汇储备中的占比。另一方面，新兴市场国家经济的持续增长和国际地位的不断提升，也将促使它们进一步优化外汇储备结构，加大对黄金的购买力度。央行增持黄金的行为不仅为黄金市场提供了坚实的需求支撑，也在一定程度上稳定了黄金价格，使其在全球金融市场波动加剧的背景下，依然保持着较强的上涨动力。

美元信用弱化：黄金价格的 “助推器”

在全球货币体系中，美元长期占据着主导地位，其稳定性对全球经济和金融市场有着深远影响。然而近年来，一系列因素使得美元的信用根基受到了前所未有的冲击，而这一变化与黄金价格之间存在着紧密而微妙的关联，成为推动黄金价格上涨的重要因素之一。

美国长期以来实施的大规模财政赤字政策，犹如一颗不断膨胀的 “债务炸弹”，对美元信用构成了严重威胁。为了应对经济衰退、刺激经济增长以及满足各种财政支出需求，美国政府持续通过发行国债等方式举债。数据显示，美国国债规模在过去几十年间呈现出惊人的增长态势。2008 年全球金融危机爆发时，美国国债规模约为 10 万亿美元，而到了 2025 年 5 月，这一数字已飙升至超过 35 万亿美元。如此庞大的债务规模，使得市场对美国政府的偿债能力产生了深深的担忧。随着债务的不断累积，美国政府未来可能不得不通过印钞等方式来偿还债务，这无疑将增加美元的供应量，引发通货膨胀预期，进而削弱美元的实际购买力和信用价值。

与此同时，美联储的量化宽松货币政策也在一定程度上加剧了美元信用的弱化。在面对经济危机和衰退时，美联储多次采取量化宽松措施，大量购买国债和其他债券，向市场注入巨额流动性。例如，在 2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情期间，美联储实施了多轮大规模的量化宽松政策，其资产负债表规模急剧扩张。从 2008 年初到 2020 年底，美联储的资产负债表规模从约 9000 亿美元膨胀至超过 7 万亿美元。虽然量化宽松政策在短期内对稳定经济和金融市场起到了一定作用，但从长期来看，这种超常规的货币政策操作导致了市场上美元泛滥，使得美元的稀缺性和稳定性大打折扣。大量新增的美元进入市场，不仅引发了国内的通货膨胀压力，也对全球货币体系的稳定造成了冲击，进一步降低了国际市场对美元的信任度。

美元信用弱化对黄金价格的影响机制较为复杂，但主要通过以下几个方面发挥作用。首先，黄金作为一种与美元具有反向关系的资产，当美元信用下降时，其吸引力会相应增强。在全球金融市场中，投资者通常会将黄金视为一种避险资产和价值储存手段。当他们对美元的稳定性和未来价值感到担忧时，会倾向于减少美元资产的持有，转而增加黄金的配置。这种投资偏好的转变会直接导致黄金市场需求增加，从而推动黄金价格上涨。

其次，美元信用弱化往往伴随着通货膨胀预期的上升。如前所述，美国大规模的财政赤字和量化宽松政策可能引发通货膨胀。而黄金具有良好的抗通胀属性，在通货膨胀环境下，其价格通常会上涨。因为随着物价水平的上升，黄金的内在价值相对稳定，其购买力不会像纸币那样因通货膨胀而受到侵蚀。因此，当投资者预期通货膨胀将加剧时，会纷纷买入黄金以对冲通胀风险，这也会促使黄金价格上升。

再者，美元在国际货币体系中的主导地位使得其信用状况对全球金融市场的稳定性至关重要。当美元信用弱化时，全球金融市场的不确定性和风险会显著增加。这种不稳定的市场环境会促使投资者寻求更加安全可靠的资产，黄金作为传统的避险资产，自然成为了投资者的首选之一。大量资金流入黄金市场，推动了黄金价格的上涨。

从实际数据来看，近年来美元信用弱化与黄金价格上涨之间的相关性表现得十分明显。自 2018 年以来，随着美国财政赤字的不断扩大和美联储量化宽松政策的持续实施，美元指数呈现出波动下行的趋势。与此同时，国际黄金价格却一路攀升。2018 年 10 月，中美贸易战启动初期，伦敦现货黄金价格为 1200 美元 / 盎司左右，而到了 2025 年 5 月，国际黄金价格已超过 3300 美元 / 盎司，涨幅超过 175%。在这一过程中，美元信用弱化所带来的市场担忧和投资需求转变，无疑是推动黄金价格上涨的重要力量。

投资者该如何抉择？

在当前复杂多变的市场环境下，投资者在考虑是否购买黄金时，需全面权衡诸多因素，结合自身的投资目标、风险承受能力和投资经验，做出审慎决策。

对于寻求长期资产保值增值的投资者而言，黄金具备独特的配置价值。从长期视角审视，全球地缘政治冲突短期内难见缓和曙光，且有进一步激化的潜在风险；美元信用体系在多重因素的冲击下，根基持续动摇，未来走势充满不确定性；全球央行基于金融安全与资产多元化的考量，增持黄金的趋势有望延续。这些因素为黄金价格构筑了坚实的长期支撑。投资者可将黄金纳入资产配置组合，以增强组合的稳定性与抗风险能力。建议将总资产的 5%-15% 配置于黄金资产，可优先考虑实物金条或黄金 ETF。实物黄金适合长期持有，不过需留意保管成本与折价风险，其回收价通常较市场价低 3%-10%。黄金 ETF 交易便捷、手续费低，适宜采用定投策略，通过长期定期定额投资，平摊成本，有效降低市场波动带来的影响。

短期投机者在涉足黄金投资时则需格外谨慎。当下，黄金价格处于历史高位区间，且波动极为剧烈，单日涨跌幅可达 2%-3%，存在显著的技术性回调压力。从市场情绪与技术面分析，当前金价偏离 200 日均线 25%，依据历史数据经验，此类偏离之后往往伴随价格回调。若地缘冲突出现缓和迹象或美元走势转强，金价可能迅速回落 10%-15%。短期投机者需密切关注美联储政策会议、CPI 数据等关键节点信息，这些因素可能引发市场的剧烈波动。同时，务必设置合理的止损线，如 5%，一旦价格触及止损位，果断止损，以控制投资风险，避免遭受重大损失。

对于有婚庆或送礼等刚性需求的消费者而言，在购买黄金时，可把握时机，采用分批购买策略。尽量挑选按克计价的金饰或银行金条加工服务，规避 “一口价” 产品。“一口价” 产品往往因包含过高的品牌溢价与加工费用，其实际黄金含量的价格远高于市场均价，从投资与消费性价比角度来看并不划算。通过分批购买，可在一定程度上分散价格波动风险，以相对合理的价格满足自身的黄金消费需求。

投资黄金并非稳赚不赔的 “保险箱”，投资者需摒弃盲目跟风心态，深刻认识到黄金投资的本质在于对冲风险，而非追求短期暴利。在做出投资决策前，应深入研究市场动态，全面了解各类投资方式的特点与风险，制定科学合理的长期投资计划。唯有如此，方能在黄金投资领域中稳健前行，实现资产的合理配置与保值增值目标。